在(zài)消息面多空博弈激烈的(de)周末結束後，周一黑(hēi)色闆塊的(de)股期表現備受市(shì)場關注，但(dàn)最終走勢似乎在(zài)投資(zī)者意料之外：一邊是鋼鐵股、有色股的(de)逆市(shì)飄紅，而受降準利好(hǎo)(hǎo)的(de)銀(yín)行(xíng)和地(dì)産闆塊卻遭遇重挫；另一邊則是螺紋鋼、鐵礦石等品種的(de)大幅回調。

對于降準，為(wèi)何黑(hēi)色系橫眉冷對，相關闆塊的(de)股票和期貨又(yòu)為(wèi)何出現迥然相異的(de)走勢？分析人士認為(wèi)，貨币政策趨于寬松，市(shì)場解讀為(wèi)經濟下行(xíng)已觸及管理(lǐ)層底線，流動性寬松暫時難以迅速提振房(fáng)地(dì)産行(xíng)業，因此黑(hēi)色品種期價依然圍繞自身(shēn)的(de)基本面運行(xíng)；而股市(shì)則在(zài)“一帶一路(lù)”戰略規劃的(de)利好(hǎo)(hǎo)預期帶動下，帶來基建相關闆塊的(de)走好(hǎo)(hǎo)。

超預期降準 經濟複蘇需時日

周末，中國人民銀(yín)行(xíng)宣布，自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民币存款準備金率1個(gè)百分點。降準的(de)利好(hǎo)(hǎo)并未在(zài)期市(shì)展現，昨日瀝青期貨主力1506合約全日大跌3.39%，收報(bào)3308元/噸，鐵礦石期貨1509合約跌2.03%至387元/噸，螺紋鋼期貨1510合約跌1.72%，收報(bào)2279元/噸。

“從政策層面來看，此次降準力度是超預期的(de)，全面降準+定向降準，這(zhè)意味著(zhe)當前的(de)貨币政策已經不(bù)再是點灌而是噴灌了。然而，貨币政策全面寬松，從另一個(gè)側面反映出中國經濟下行(xíng)壓力較大，尤其是通縮壓力較大。更能全面反映中國物(wù)價指數(shù)的(de)一季度GDP平減指數(shù)已經跌至-1.1%。而作為(wèi)大宗商品，其受流動性傳導的(de)利好(hǎo)(hǎo)要體現為(wèi)通脹回升和現金流寬裕引發的(de)補庫預期，然而這(zhè)兩點暫時難以兌現。因此商品市(shì)場可能在(zài)當前經濟下行(xíng)的(de)情況下對貨币寬松反應更加遲鈍，甚至背離(lí)。”寶城期貨分析師(shī)程小勇在(zài)接受中國證券報(bào)記者采訪時表示。

A股方面，盡管周一滬深兩市(shì)整體出現深幅調整，但(dàn)鋼鐵股卻逆市(shì)上漲，八一鋼鐵(600581,股吧)甚至強勢漲停。期價的(de)漲跌更多取決于經濟基本面，而股價的(de)上漲雖然立足于基本面，但(dàn)更取決于政策預期，這(zhè)是鋼鐵股反彈而螺紋鋼下跌的(de)主要誘因。

華泰證券(601688,股吧)指出，“一帶一路(lù)”、京津冀建設将陸續發力。鋼鐵企業涉及包括基建、涉外工程、港口、航運等領域，下遊用(yòng)戶涉及石油、汽車、鐵路(lù)、工程機械等行(xíng)業，這(zhè)些企業已經開始布局“一帶一路(lù)”的(de)前期相關基礎設施建設，中長(cháng)期鋼鐵闆塊基本面有望回升。

黑(hēi)色系拐點未至

整體來看，目前黑(hēi)色系尤其鋼鐵需求依然低迷。長(cháng)江證券(000783,股吧)指出，目前貿易商環節總體仍處于主動去庫存階段，體現出其悲觀态度；上周滬終端螺紋采購量為(wèi)1.36萬噸