本文作者為(wèi)光大證券(601788,股吧)鋼鐵分析師(shī)王招華、楊華、王凱團隊。

　　根據中國鋼鐵協會(huì)的(de)最新(xīn)數(shù)據，在(zài)經曆了近(jìn)年來的(de)高(gāo)速增長(cháng)後，中國粗鋼産量在(zài)2015年上半年出現了近(jìn)20年以來的(de)首次下降。很多業內(nèi)人士認為(wèi)，這(zhè)意味著(zhe)中國的(de)鋼鐵産量将在(zài)2015年達到峰值，同時，中國鋼鐵價格降至20多年來的(de)最低水(shuǐ)平。

　　困境

　　2014年，鋼鐵行(xíng)業銷售利潤率僅為(wèi)0.85%，連續幾年處于各個(gè)工業行(xíng)業的(de)最低水(shuǐ)平。今年以來國有大型鋼鐵企業攀鋼集團成都鋼釩有限公司(sī)（攀成鋼）的(de)關停，以及之前包括山西海鑫鋼鐵等大型鋼鐵企業的(de)破産重組，就是中國鋼鐵業面對困境的(de)一個(gè)縮影。

　　一些分析人士認為(wèi)，中國鋼鐵業近(jìn)幾年的(de)不(bù)景氣，是這(zhè)個(gè)行(xíng)業周期性變化(huà)(huà)的(de)一部分。畢竟，在(zài)2007年，中國鋼鐵行(xíng)業仍然有超過7%的(de)平均銷售利潤率。他(tā)們認為(wèi)，當前鋼鐵行(xíng)業的(de)衰退，主要是前幾年鋼鐵産能無序擴張的(de)結果。随著(zhe)國家對落後産能的(de)進一步壓縮，鋼鐵價格會(huì)重新(xīn)上升，中國鋼鐵業将重新(xīn)提振。

　　過剩産能當然是導緻當前中國鋼鐵業困境的(de)一個(gè)重要因素。在(zài)過去的(de)十年間，國家出台了不(bù)少于20項針對淘汰鋼鐵落後産能的(de)政策，但(dàn)是這(zhè)些舉措對壓縮中國鋼鐵的(de)總體産能收效甚微。根據工信部的(de)數(shù)據，全國粗鋼産能仍然從2008年底的(de)6.6億噸攀升到2014年底的(de)11.6億噸。

　　然而，當前中國鋼鐵業面臨的(de)形勢，似乎已經超過了在(zài)大宗商品行(xíng)業通常能觀測到的(de)過度投資(zī)、産能過剩、價格下跌、産能收縮、價格回升交替發生的(de)周期性現象。像其他(tā)工業化(huà)(huà)國家在(zài)曆史上曾經經曆過的(de)一樣，在(zài)今後幾年內(nèi)，中國鋼鐵業的(de)産能将會(huì)持續減少，該行(xíng)業産值在(zài)經濟中的(de)比重和就業人數(shù)将會(huì)大幅下降。一些迹象表明，除了産業周期因素外，中國鋼鐵業面臨的(de)更有可能是結構的(de)變化(huà)(huà)。中國可能迎來自己的(de)“後鋼鐵”時代。

　　從1870年的(de)第二次工業革命開始，傳統的(de)歐洲工業國家的(de)鋼産量占世界總産量的(de)比例逐步被美國趕上。美國粗鋼産量占世界總産量在(zài)1920年左右達到60%，此後開始下跌。同時日本鋼鐵産量從1950年代起開始快速攀升，占世界總産量的(de)比重在(zài)1970年代達到峰值，之後從16%的(de)水(shuǐ)平逐步回落，到2014年僅占世界總産量的(de)不(bù)到7%。就中國而言，鋼鐵産量占世界總産量的(de)比重從2000年的(de)15%躍升到2008年的(de)38%，到2014年已經超過世界總産量50%。

　　危機

　　曆史上發生的(de)“鋼鐵危機”，是工業化(huà)(huà)國家鋼鐵業結構性變化(huà)(huà)的(de)标志。與當前中國鋼鐵業面臨危機可相比較的(de)是，始于1974年，席卷美國和歐洲主要工業國家的(de)那場“鋼鐵危機”。危機之初，很多人也認為(wèi)，這(zhè)隻不(bù)過鋼鐵行(xíng)業的(de)又(yòu)一次周期性下跌