在(zài)目前這(zhè)個(gè)季節,下遊開工率因為(wèi)天氣原因不(bù)高(gāo)屬于正常現象,但(dàn)今年年末資(zī)金緊張及預期不(bù)明朗導緻補庫采購意願不(bù)足,本周鋼鐵行(xíng)業終端需求依舊低迷,滬終端線螺采購量本周為(wèi)1.83萬噸,環比上周1.73萬噸變化(huà)(huà)不(bù)大。在(zài)此背景下,鋼價綜合指數(shù)本周環比下跌0.62%,跌幅有所擴大,其中長(cháng)材下跌1.06%,闆材下跌0.14%。與之相對應的(de)是,年末最後一周鋼材社會(huì)庫存環比上升0.77%,增幅略有擴大,其中長(cháng)材上升2.31%。綜合鋼價和庫存背離(lí)的(de)表現來看,下遊采購繼續放緩,目前貿易商冬儲意願仍不(bù)強。同時,本周螺紋期貨主力合約價格整體震蕩下跌0.41%,市(shì)場擔憂情緒依然不(bù)減。總體而言,在(zài)傳統淡季缺乏需求改善預期的(de)背景下,我(wǒ)們預計(jì)鋼價短期将難有趨勢性變化(huà)(huà)。除非環保、限産限電等事件(jiàn)導緻實質性的(de)供給收縮,否則鋼價仍将繼續維持一直以來的(de)弱勢震蕩的(de)格局。
   原料:下遊鋼鐵需求乏力,內(nèi)礦外礦跌勢趨同
   本周礦石綜合指數(shù)下跌 0.73%,其中國産礦價格跌幅略大于進口礦:處于淡季的(de)鋼鐵行(xíng)業生産步伐放緩,在(zài)西方聖誕節前完成階段性冬儲的(de)鋼廠目前原料庫存相對較高(gāo),疊加年末資(zī)金緊張影響,鋼廠采購礦石意願不(bù)足。在(zài)外礦産能投放的(de)沖擊下,礦石強勢地(dì)位逐漸緩解,疊加鋼鐵需求持續低迷,礦石供需關系将會(huì)進一步改善。雖然前期快速下跌的(de)礦石期貨價格和普氏指數(shù)本周小幅反彈,不(bù)過整體依然相對弱勢。
   盈利:品種盈利略有分化(huà)(huà),鋼廠盈利面小幅下滑
   由于現貨鋼價跌幅有所擴大,本周我(wǒ)們估算的(de)各品種毛利繼續下降。可能受庫存周轉因素影響,本周Mysteel 調查全國163家鋼廠盈利面為(wèi)51.53%,環比上周的(de)50.92%小幅上升0.62個(gè)百分點;同時,本周163家鋼廠高(gāo)爐開工率為(wèi)91%,相比上周繼續持平。
   投資(zī)建議(yì):繼續标配行(xíng)業,選擇攻防兼備的(de)品種
   本周行(xíng)業指數(shù)上漲 0.53%,不(bù)過小幅跑輸全A 指數(shù)。基本面與估值率先調整的(de)鋼鐵在(zài)當前階段仍有一定的(de)配置價值,建議(yì)繼續标配行(xíng)業。重點關注業績增長(cháng)相對确定的(de)玉龍股份、常寶股份、久立特材以及具備一定業績保障的(de)新(xīn)興鑄管、

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